दामोदरन यांचा इशारा: SpaceX सारख्या उच्च-मूल्याच्या टेक कंपन्यांमुळे इंडेक्स गुंतवणूकदारांसाठी जोखीम वाढू शकते

व्हॅल्युएशन तज्ज्ञ अश्वथ दामोदरन यांनी असा इशारा दिला आहे की, SpaceX आणि OpenAI सारख्या मोठ्या पण संभाव्य तोट्यात असलेल्या कंपन्यांचा S&P 500 मध्ये समावेश केल्यास अस्थिरता (volatility) वाढू शकते. अमेरिकन इंडेक्स फंडांद्वारे स्थिर जागतिक वैविध्य शोधणाऱ्या भारतीय किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी हा इशारा अत्यंत महत्त्वाचा आहे.

व्हॅल्युएशन तज्ज्ञ अश्वथ दामोदरन यांनी असा इशारा दिला आहे की, SpaceX आणि OpenAI सारख्या मोठ्या पण संभाव्य तोट्यात असलेल्या कंपन्यांचा S&P 500 मध्ये समावेश केल्यास अस्थिरता (volatility) वाढू शकते. अमेरिकन इंडेक्स फंडांद्वारे स्थिर जागतिक वैविध्य शोधणाऱ्या भारतीय किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी हा इशारा अत्यंत महत्त्वाचा आहे.

भारतीय किरकोळ गुंतवणूकदारांनी आपल्या पोर्टफोलिओमध्ये वैविध्य आणण्यासाठी अमेरिकन-केंद्रित इंडेक्स फंडांकडे आपला कल वाढवला आहे. मात्र, 'डिन ऑफ व्हॅल्युएशन' म्हणून ओळखले जाणारे न्यूयॉर्क युनिव्हर्सिटीचे प्रसिद्ध प्राध्यापक अश्वथ दामोदरन यांनी जगातील सर्वात प्रसिद्ध स्टॉक इंडेक्स, S&P 500 च्या भविष्याबाबत सावधगिरीचा इशारा दिला आहे. ते म्हणतात की SpaceX, OpenAI आणि Anthropic सारख्या नव्याने सूचिबद्ध (listed) होऊ पाहणाऱ्या दिग्गजांचा समावेश करण्याची घाई पॅसिव्ह गुंतवणुकीच्या (passive investing) जोखीम प्रोफाईलमध्ये मूलभूत बदल करू शकते.

ट्रिलियन-डॉलरचा पेच

पारंपारिकपणे, S&P 500 कडे स्थिर, फायदेशीर आणि प्रस्थापित अमेरिकन कंपन्यांचा समूह म्हणून पाहिले जाते. तथापि, मार्केट लीडर्सची पुढची पिढी—म्हणजेच अंतराळ संशोधन आणि कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) क्षेत्रात कार्यरत असलेल्या कंपन्या—आर्थिक स्थिरता मिळवण्यापूर्वीच प्रचंड व्हॅल्युएशन गाठत आहेत. जर या कंपन्या, ज्यांचे मूल्य शेकडो अब्ज किंवा ट्रिलियन डॉलर्स (अंदाजे ₹84 लाख कोटी आणि त्याहून अधिक) आहे, त्यांना घाईघाईने इंडेक्समध्ये समाविष्ट केले गेले, तर त्या त्यांच्यासोबत मोठी अस्थिरता आणू शकतात.

दामोदरन यांचा असा तर्क आहे की या कंपन्या मार्केट कॅपिटलायझेशननुसार लवकरच सर्वात मोठ्या कंपन्या बनू शकतात, परंतु सार्वजनिक झाल्याच्या सुरुवातीच्या काळात त्यांना तीन मुख्य समस्यांचा सामना करावा लागू शकतो:

• सततचा तोटा: यापैकी अनेक उच्च-वृद्धी (high-growth) असलेल्या कंपन्या नफ्यापेक्षा विस्ताराला प्राधान्य देतात, म्हणजेच त्या अनेक वर्षे तोट्यात राहू शकतात.
• अपरिक्षित बिझनेस मॉडेल्स: OpenAI आणि Anthropic सारख्या कंपन्या वेगाने विकसित होणाऱ्या AI क्षेत्रात कार्यरत आहेत, जिथे दीर्घकालीन शाश्वततेची अजून खात्री नाही.
• गव्हर्नन्सच्या समस्या: नव्याने सार्वजनिक झालेल्या कंपन्यांची व्यवस्थापन रचना अनेकदा गुंतागुंतीची असते, जी प्रस्थापित 'ब्लू चिप' कंपन्यांप्रमाणे अल्पसंख्याक भागधारकांच्या हक्कांना प्राधान्य देऊ शकत नाही.

पॅसिव्ह गुंतवणुकीसाठी याचा अर्थ काय?

S&P 500 ETF किंवा इंडेक्स फंड असलेल्या भारतीय गुंतवणूकदारासाठी, 'पॅसिव्ह गुंतवणूक' म्हणजे तुमचे पैसे आपोआप इंडेक्स बनवणाऱ्या कंपन्यांमध्ये गुंतवले जातात. जर या अस्थिर दिग्गज कंपन्यांना सार्वजनिक झाल्यानंतर लगेच समाविष्ट करण्यासाठी इंडेक्सच्या नियमांमध्ये शिथिलता आणली गेली, तर तुमचा 'सुरक्षित' इंडेक्स फंड एखाद्या जोखमीच्या व्हेंचर कॅपिटल फंडासारखा वागू शकतो.

दामोदरन यांचा इशारा सूचित करतो की S&P 500 हे व्यापक अमेरिकन अर्थव्यवस्थेचे मोजमाप करण्याऐवजी हाय-रिस्क तंत्रज्ञानावरील एकाग्र सट्टा बनू शकते. भारतीय किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी, जे सहसा देशांतर्गत बाजारातील अस्थिरतेपासून संरक्षणासाठी अमेरिकन इंडेक्सचा वापर करतात, या बदलाचा अर्थ असा असू शकतो की त्यांचे 'सुरक्षित' आंतरराष्ट्रीय एक्सपोजर आता पूर्वीइतके स्थिर राहिलेले नाही.

भारतीय पोर्टफोलिओसाठी दृष्टिकोन

इंडेक्समध्ये समावेशासाठी 'ट्रिलियन-डॉलरची लढाई' तीव्र होत असताना, गुंतवणूकदारांनी हे लक्षात घेतले पाहिजे की S&P 500 हे काही स्थिर उत्पादन नाही. जर SpaceX किंवा OpenAI सारख्या कंपन्या त्यांच्या 'प्रायोगिक' टप्प्यात असतानाच इंडेक्समध्ये सामील झाल्या, तर भारतीय गुंतवणूकदारांना अपेक्षित असलेले विविधीकरणाचे फायदे कमी होऊ शकतात. ज्यांना अपघाती जोखमीपासून दूर राहायचे आहे, त्यांच्यासाठी इंडेक्स समावेशाच्या निकषांवर लक्ष ठेवणे अत्यंत महत्त्वाचे ठरेल.

सिक्युरिटीज मार्केटमधील गुंतवणूक बाजारातील जोखमीच्या अधीन आहे. गुंतवणूक करण्यापूर्वी सर्व संबंधित कागदपत्रे काळजीपूर्वक वाचा. ही सामग्री केवळ माहितीच्या उद्देशाने आहे आणि गुंतवणुकीचा सल्ला नाही.