ಡಬಲ್‌ಲೈನ್‌ನ ಜೆಫ್ ಶೆರ್ಮನ್, ಸಾಲದ ಚಿಂತೆಗಳ ಮಧ್ಯೆ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ US ಟ್ರೆಷರಿಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಕರಡಿ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ
ಡಬಲ್‌ಲೈನ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್‌ನ ಮುಖ್ಯ ಹೂಡಿಕೆ ಅಧಿಕಾರಿ ಜೆಫ್ ಶೆರ್ಮನ್, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ US ಟ್ರೆಷರಿ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಕರಡಿ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಂಡಿದ್ದಾರೆ. ಅವರು ಈ ದೃಷ್ಟಿಕೋನಕ್ಕೆ US ನಿಂದ ನಿರಂತರವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಸರ್ಕಾರಿ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಈ ಸಾಲದ ಸಾಧನಗಳಿಗೆ ಬೇಡಿಕೆ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿರುವುದನ್ನು ಕಾರಣವೆಂದು ಹೇಳುತ್ತಾರೆ, ಇದು ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಗಳ ಮೇಲೆ ನಿರಂತರ ಒತ್ತಡ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಇಳುವರಿಯ (yields) ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಪ್ರಮುಖ ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ನ ಈ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ಜಾಗತಿಕ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಭವಿಷ್ಯದ ದಿಕ್ಕಿನ ಬಗ್ಗೆ ಕಳವಳಗಳನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.
Key takeaways
- ಡಬಲ್‌ಲೈನ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್‌ನ ಜೆಫ್ ಶೆರ್ಮನ್ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ US ಟ್ರೆಷರಿ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಕರಡಿ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದಾರೆ.
- ಈ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ಹೆಚ್ಚಿನ ಸರ್ಕಾರಿ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಈ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಬೇಡಿಕೆ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಪ್ರೇರಿತವಾಗಿದೆ.
- ಕರಡಿ ದೃಷ್ಟಿಕೋನ ಎಂದರೆ ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿ ಕುಸಿತ ಮತ್ತು ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಇಳುವರಿಗಳ (ಬಡ್ಡಿದರಗಳು) ನಿರೀಕ್ಷೆ.
- ಏರುತ್ತಿರುವ US ಟ್ರೆಷರಿ ಇಳುವರಿಗಳು ಜಾಗತಿಕ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಹರಿವಿನ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು, ಇದು ಸಂಭಾವ್ಯವಾಗಿ ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳ ಚಲನೆಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು.
ಡಬಲ್‌ಲೈನ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್‌ನ ಪ್ರಭಾವಿ ಮುಖ್ಯ ಹೂಡಿಕೆ ಅಧಿಕಾರಿ ಜೆಫ್ ಶೆರ್ಮನ್, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ US ಟ್ರೆಷರಿ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಬಗ್ಗೆ ತಮ್ಮ ಕರಡಿ ನಿಲುವನ್ನು ಪುನರುಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಶೆರ್ಮನ್ ಅವರ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ಈ ಪ್ರಮುಖ ಸರ್ಕಾರಿ ಸಾಲದ ಸಾಧನಗಳು ಒತ್ತಡವನ್ನು ಎದುರಿಸುವುದನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತವೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಇದಕ್ಕೆ ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಗಣನೀಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಬೇಡಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ದುರ್ಬಲತೆಯು ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.
US ಟ್ರೆಷರಿಗಳ ಮೇಲಿನ ಕರಡಿ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವುದು
ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ "ಕರಡಿ" (bearish) ದೃಷ್ಟಿಕೋನ ಎಂದರೆ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳು ಕುಸಿಯುತ್ತವೆ ಎಂಬ ನಿರೀಕ್ಷೆ. ಬಾಂಡ್ಗಳ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ, ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿನ ಕುಸಿತವು ಅವುಗಳ ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿ (ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಆದಾಯ) ಏರಿಕೆಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ US ಟ್ರೆಷರಿಗಳು ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್‌ನಿಂದ ನೀಡಲಾದ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಾಗಿವೆ, ಇವುಗಳ ಮುಕ್ತಾಯ ಅವಧಿಯು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ 10 ವರ್ಷಗಳಿಂದ 30 ವರ್ಷಗಳವರೆಗೆ ಇರುತ್ತದೆ. ಇವುಗಳನ್ನು ಸುರಕ್ಷಿತ ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಗೆ ಜಾಗತಿಕ ಮಾನದಂಡಗಳಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಅವುಗಳ ಇಳುವರಿ ಭಾರತದಲ್ಲಿನ ವ್ಯವಹಾರಗಳು ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರಗಳು ಸೇರಿದಂತೆ ವಿಶ್ವಾದ್ಯಂತ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚಗಳ ಮೇಲೆ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರುತ್ತದೆ.
ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅನುಭವಿ ಜೆಫ್ರಿ ಗುಂಡ್ಲಾಚ್ ಅವರು ಸಹ-ಸ್ಥಾಪಿಸಿದ ಡಬಲ್‌ಲೈನ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್, ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ (fixed-income) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ತನ್ನ ಪರಿಣತಿಗೆ ಹೆಸರುವಾಸಿಯಾದ ಪ್ರಮುಖ ಹೂಡಿಕೆ ಸಂಸ್ಥೆಯಾಗಿದೆ. ಸಂಸ್ಥೆಯ ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯಕ್ತಿಯಾಗಿರುವ ಜೆಫ್ ಶೆರ್ಮನ್, ಮಹತ್ವದ ಬಾಂಡ್ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗಳನ್ನು ಸಕ್ರಿಯವಾಗಿ ನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಾರೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಅವರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ದೃಷ್ಟಿಕೋನಗಳನ್ನು ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಮತ್ತು ಚಿಲ್ಲರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿ ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ.
ಶೆರ್ಮನ್‌ನ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಪ್ರೇರೇಪಿಸುವ ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
ಶೆರ್ಮನ್ ತನ್ನ ನಿರಂತರ ಕರಡಿ ಭಾವನೆಗೆ ಎರಡು ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಕಾರಣಗಳನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತಾರೆ:
- ಭಾರಿ ಸರ್ಕಾರಿ ಸಾಲ: ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ ಸರ್ಕಾರ ತನ್ನ ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ವಿವಿಧ ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಗಳಿಗೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಲು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಸಾಲವನ್ನು ಪಡೆಯುತ್ತಿದೆ. ಸರ್ಕಾರವು ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಹೊಸ ಬಾಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ನೀಡಿದಾಗ, ಅದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ಇತರೆಲ್ಲಾ ಸಮಾನವಾಗಿದ್ದಲ್ಲಿ, ಬೇಡಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಅನುಗುಣವಾದ ಹೆಚ್ಚಳವಿಲ್ಲದೆ ಹೆಚ್ಚಿದ ಪೂರೈಕೆಯು ಕಡಿಮೆ ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು, ಏಕೆಂದರೆ ಸರ್ಕಾರವು ತನ್ನ ಸಾಲಕ್ಕೆ ಖರೀದಿದಾರರನ್ನು ಹುಡುಕಲು ಹೆಚ್ಚು ಆಕರ್ಷಕ ಆದಾಯವನ್ನು ನೀಡಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ.
- ದುರ್ಬಲಗೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವ ಬೇಡಿಕೆ: ಏಕಕಾಲದಲ್ಲಿ, ಈ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಟ್ರೆಷರಿಗಳಿಗೆ ದುರ್ಬಲಗೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವ ಬೇಡಿಕೆಯತ್ತ ಶೆರ್ಮನ್ ಗಮನ ಸೆಳೆಯುತ್ತಾರೆ. ಇದು ಹಲವಾರು ಅಂಶಗಳಿಂದಾಗಿರಬಹುದು, ಉದಾಹರಣೆಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಬೇರೆಡೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯವನ್ನು ಹುಡುಕುವುದು, ಭವಿಷ್ಯದ ಬಾಂಡ್ ಪಾವತಿಗಳ ನೈಜ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಸವೆಸುವ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಬಗ್ಗೆ ಕಳವಳಗಳು, ಅಥವಾ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಆಸ್ತಿಗಳಿಂದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಭಾವನೆಯಲ್ಲಿ ಸಾಮಾನ್ಯ ಬದಲಾವಣೆ. ಬೇಡಿಕೆ ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ, ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಗಳು ಕುಸಿಯುತ್ತವೆ, ಇದು ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ.
ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಏನನ್ನು ಅರ್ಥೈಸಬಲ್ಲದು
ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ US ಟ್ರೆಷರಿಗಳಲ್ಲಿ ನಿರಂತರ ಕರಡಿ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯು ಭಾರತದಲ್ಲಿನ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಸೇರಿದಂತೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಹಲವಾರು ಸಂಭಾವ್ಯ ಪರಿಣಾಮಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ:
- ಏರುತ್ತಿರುವ ಜಾಗತಿಕ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚಗಳು: US ಟ್ರೆಷರಿ ಇಳುವರಿಗಳು ಜಾಗತಿಕ ಮಾನದಂಡವಾಗಿರುವುದರಿಂದ, ಅವುಗಳ ಏರಿಕೆಯು ವಿಶ್ವಾದ್ಯಂತ ಕಂಪನಿಗಳು ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರಗಳಿಗೆ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಳಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು. ಇದು ಆರ್ಥಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಮತ್ತು ಲಾಭದಾಯಕತೆಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು.
- ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ: ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು, ನೇರವಾಗಿ ಅಥವಾ ಮ್ಯೂಚುಯಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳ ಮೂಲಕ, ಇಳುವರಿಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತಲೇ ಇದ್ದರೆ ತಮ್ಮ ಹಿಡುವಳಿಗಳ ಮೌಲ್ಯವು ಕುಸಿಯುವುದನ್ನು ನೋಡಬಹುದು. ಏಕೆಂದರೆ ಕಡಿಮೆ ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿ ನೀಡಲಾದ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿರುವ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿಗಳನ್ನು ನೀಡುವ ಹೊಸ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಕಡಿಮೆ ಆಕರ್ಷಕವಾಗುತ್ತವೆ.
- ಬಂಡವಾಳ ಹರಿವಿನಲ್ಲಿ ಬದಲಾವಣೆಗಳು: ಸುರಕ್ಷಿತ US ಆಸ್ತಿಗಳ ಮೇಲಿನ ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿಗಳು ಭಾರತದಂತಹ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿನ ಅಪಾಯಕಾರಿ ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಂದ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಆಕರ್ಷಿಸಬಹುದು. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು US ನಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮ ಅಪಾಯ-ಸರಿಹೊಂದಿದ ಆದಾಯಗಳನ್ನು ಗ್ರಹಿಸಿದರೆ, ಅದು ಭಾರತೀಯ ಇಕ್ವಿಟಿಗಳು ಅಥವಾ ಸಾಲದಿಂದ ಬಂಡವಾಳ ಹೊರಹರಿವಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು, ಇದು ರೂಪಾಯಿ ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು (liquidity) ಸಂಭಾವ್ಯವಾಗಿ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು.
ಶೆರ್ಮನ್‌ನ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ US ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ್ದಾಗಿದ್ದರೂ, ಅದರ ವ್ಯಾಪಕ ಪರಿಣಾಮಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಜಾಗತಿಕ ಹಣಕಾಸು ಭೂದೃಶ್ಯದಲ್ಲಿ ಅನುಭವಿಸಲ್ಪಡುತ್ತವೆ. ಭಾರತೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು, ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಜಾಗತಿಕ ನಿಧಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದವರು ಅಥವಾ ವಿಶಾಲ ಆರ್ಥಿಕ ಸೂಚಕಗಳಿಗಾಗಿ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಚಲನೆಯನ್ನು ಗಮನಿಸುವವರು, US ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಗಳ ಮೇಲೆ ನಿಗಾ ಇಡಬೇಕು.
ಈ ವರದಿಯು ಕೇವಲ ಮಾಹಿತಿ ಉದ್ದೇಶಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾತ್ರ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆಯನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುವುದಿಲ್ಲ.
Frequently asked questions
ಬಾಂಡ್ಗಳ ಮೇಲಿನ "ಕರಡಿ" (bearish) ದೃಷ್ಟಿಕೋನ ಎಂದರೆ ಏನು?
ಬಾಂಡ್ಗಳ ಮೇಲಿನ ಕರಡಿ ದೃಷ್ಟಿಕೋನ ಎಂದರೆ ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಗಳು ಕುಸಿಯುತ್ತವೆ ಎಂಬ ನಿರೀಕ್ಷೆ. ಇದು ವಿಲೋಮವಾಗಿ ಅವುಗಳ ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿ, ಅಥವಾ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಅವು ನೀಡುವ ಬಡ್ಡಿದರಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಳಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ.
ಜೆಫ್ ಶೆರ್ಮನ್ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ US ಟ್ರೆಷರಿಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಕರಡಿ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಏಕೆ ಹೊಂದಿದ್ದಾರೆ?
ಅವರು ತಮ್ಮ ಕರಡಿ ದೃಷ್ಟಿಕೋನಕ್ಕೆ ಎರಡು ಮುಖ್ಯ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಕಾರಣವೆಂದು ಹೇಳುತ್ತಾರೆ: US ನಿಂದ ಭಾರಿ ಸರ್ಕಾರಿ ಸಾಲ, ಇದು ಬಾಂಡ್ಗಳ ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಈ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸಾಲದ ಸಾಧನಗಳಿಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಂದ ದುರ್ಬಲಗೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವ ಬೇಡಿಕೆ.
US ಟ್ರೆಷರಿ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳು ಭಾರತೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಮೇಲೆ ಹೇಗೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು?
ಏರುತ್ತಿರುವ US ಟ್ರೆಷರಿ ಇಳುವರಿಗಳು ಜಾಗತಿಕ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚಗಳ ಮೇಲೆ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರಬಹುದು, US ಆಸ್ತಿಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿಸಬಹುದು (ಸಂಭಾವ್ಯವಾಗಿ ಭಾರತದಂತಹ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಂದ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಸೆಳೆಯಬಹುದು), ಮತ್ತು ಭಾರತೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹೊಂದಿರುವ ಜಾಗತಿಕ ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗಳ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು.