ज़ेरोधा के नितिन कामथ ने हाई मार्जिन ट्रेडिंग के कारण मार्केट क्रैश के जोखिम की चेतावनी दी

भारत के सबसे बड़े रिटेल ब्रोकरेज ज़ेरोधा के सह-संस्थापक और सीईओ नितिन कामथ ने बाजार में बड़ी गिरावट की संभावना के संबंध में कड़ी चेतावनी जारी की है। कामथ ने इस बात पर प्रकाश डाला कि रिटेल निवेशकों द्वारा मार्जिन ट्रेडिंग फंडिंग (MTF) पर बढ़ती निर्भरता एक तीव्र और अनियंत्रित क्रैश के लिए उत्प्रेरक का काम कर सकती है, जैसा कि दक्षिण कोरिया जैसे बाजारों में ऐतिहासिक रूप से देखा गया है।

जबरन लिक्विडेशन का जोखिम

मार्जिन ट्रेडिंग फंडिंग निवेशकों को कुल मूल्य का केवल एक हिस्सा अग्रिम भुगतान करके शेयर खरीदने की अनुमति देती है, जबकि ब्रोकरेज शेष राशि उधार देता है। हालांकि यह बुल मार्केट के दौरान मुनाफे को बढ़ाता है, लेकिन गिरावट के दौरान यह एक खतरनाक फीडबैक लूप बनाता है। कामथ ने नोट किया कि यदि शेयरों की कीमतें काफी गिर जाती हैं, तो ब्रोकरेज को ऋण राशि की वसूली के लिए गिरवी रखे गए शेयरों को बेचने (पोजीशन लिक्विडेट करने) के लिए मजबूर होना पड़ता है। यह सामूहिक बिकवाली कीमतों को और नीचे ले जाती है, जिससे अधिक मार्जिन कॉल आती हैं और बाजार नीचे की ओर गिरता चला जाता है।

नियामक प्रगति बनाम वर्तमान लीवरेज

हालांकि भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने पिछले कुछ वर्षों में अत्यधिक इंट्राडे लीवरेज को रोकने और मार्जिन नियमों को कड़ा करने के लिए कई उपाय किए हैं, कामथ का मानना है कि MTF की वर्तमान मात्रा चिंता का विषय बनी हुई है। उन्होंने इस परिदृश्य को अपना "सबसे बुरा सपना" बताया, और सुझाव दिया कि बेहतर नियमों के बावजूद, वर्तमान में भारतीय इक्विटी बाजार में उधार लिए गए पैसे का पैमाना सुधार (correction) के दौरान अस्थिरता को बढ़ा सकता है।

रिटेल निवेशकों के लिए इसका क्या अर्थ है

औसत रिटेल निवेशक के लिए, यह चेतावनी तेजी वाले बाजार में छिपे जोखिमों की याद दिलाती है। जब बाजार सर्वकालिक उच्च स्तर पर होता है, तो रिटर्न को अधिकतम करने के लिए लीवरेज का उपयोग करने का प्रलोभन अधिक होता है। हालांकि, कामथ की दक्षिण कोरियाई बाजार से तुलना—जिसने उच्च रिटेल लीवरेज के कारण प्रणालीगत समस्याओं का सामना किया है—बताती है कि सुधार का प्रभाव उन लोगों के लिए बहुत अधिक गंभीर हो सकता है जो अपनी पूंजी का उपयोग करने वालों की तुलना में अधिक लीवरेज्ड हैं।

• लीवरेज जोखिम: उधार लिया गया पैसा उस गति को बढ़ा देता है जिससे आप अपनी प्रारंभिक पूंजी खो सकते हैं।
• बाजार की धारणा: उच्च MTF स्तर क्रेडिट द्वारा संचालित बाजार का संकेत देते हैं, जो अक्सर लंबी अवधि के डिलीवरी वॉल्यूम द्वारा संचालित बाजार की तुलना में अधिक नाजुक होता है।
• प्रणालीगत प्रभाव: जबरन बिकवाली केवल उधारकर्ता को प्रभावित नहीं करती है; वे पूरे बाजार सूचकांक को नीचे खींच सकते हैं, जिससे रूढ़िवादी निवेशक भी प्रभावित होते हैं।

यह रिपोर्ट केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय या निवेश सलाह नहीं है।