DoubleLine के जेफ शेरमैन ऋण चिंताओं के बीच लंबी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी पर मंदी का दृष्टिकोण बनाए हुए हैं

डबललाइन कैपिटल (DoubleLine Capital) के प्रभावशाली मुख्य निवेश अधिकारी जेफ शेरमैन ने लंबी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड पर अपने मंदी के रुख को दोहराया है। शेरमैन का दृष्टिकोण बताता है कि ये प्रमुख सरकारी ऋण साधन दबाव का सामना करना जारी रखेंगे, जिसका मुख्य कारण पर्याप्त सरकारी उधार और निवेशक मांग में उल्लेखनीय कमजोरी है।

अमेरिकी ट्रेजरी पर मंदी के दृष्टिकोण को समझना

वित्तीय बाजारों में "मंदी का" (bearish) दृष्टिकोण का तात्पर्य यह उम्मीद है कि परिसंपत्ति की कीमतें गिरेंगी। बॉन्ड के लिए, कीमतों में गिरावट उनकी यील्ड (उपज) में वृद्धि (निवेशक को मिलने वाला रिटर्न) के अनुरूप होती है। लंबी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा जारी किए गए सरकारी बॉन्ड हैं जिनकी परिपक्वता अवधि आमतौर पर 10 साल से 30 साल तक होती है। इन्हें सुरक्षित निवेश के लिए वैश्विक बेंचमार्क माना जाता है और इनकी यील्ड भारत में व्यवसायों और सरकारों सहित दुनिया भर में उधार लेने की लागत को प्रभावित करती है।

बॉन्ड बाजार के दिग्गज जेफरी गुंडलैक (Jeffrey Gundlach) द्वारा सह-स्थापित डबललाइन कैपिटल (DoubleLine Capital) एक प्रमुख निवेश फर्म है जो निश्चित-आय बाजारों (fixed-income markets) में अपनी विशेषज्ञता के लिए जानी जाती है। जेफ शेरमैन, फर्म के एक प्रमुख व्यक्ति, महत्वपूर्ण बॉन्ड पोर्टफोलियो का सक्रिय रूप से प्रबंधन करते हैं, जिससे उनके बाजार के विचारों को संस्थागत और खुदरा निवेशकों द्वारा विश्व स्तर पर बारीकी से देखा जाता है।

शेरमैन के दृष्टिकोण को प्रभावित करने वाले प्रमुख कारक

शेरमैन अपने लगातार मंदी के रुख के दो प्राथमिक कारणों पर प्रकाश डालते हैं:

• भारी सरकारी उधार: संयुक्त राज्य अमेरिका की सरकार अपने खर्चों और विभिन्न कार्यक्रमों को वित्तपोषित करने के लिए महत्वपूर्ण उधार ले रही है। जब कोई सरकार बड़ी मात्रा में नए बॉन्ड जारी करती है, तो यह बाजार में आपूर्ति बढ़ा देता है। अन्य सभी बातें समान रहने पर, मांग में इसी वृद्धि के बिना बढ़ी हुई आपूर्ति से बॉन्ड की कीमतें कम हो सकती हैं और यील्ड (उपज) बढ़ सकती है, क्योंकि सरकार को अपने ऋण के खरीदारों को खोजने के लिए अधिक आकर्षक रिटर्न की पेशकश करने की आवश्यकता होती है।
• कमजोर होती मांग: साथ ही, शेरमैन इन लंबी अवधि के ट्रेजरी की कमजोर होती मांग की ओर इशारा करते हैं। ऐसा कई कारकों के कारण हो सकता है, जैसे निवेशक कहीं और उच्च रिटर्न की तलाश कर रहे हैं, मुद्रास्फीति के बारे में चिंताएं भविष्य के बॉन्ड भुगतानों के वास्तविक मूल्य को कम कर रही हैं, या लंबी अवधि की निश्चित-आय परिसंपत्तियों से बाजार की भावना में सामान्य बदलाव। जब मांग कम होती है, तो बॉन्ड की कीमतें गिरने लगती हैं, जिससे यील्ड (उपज) बढ़ती है।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब हो सकता है

लंबी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी में लगातार मंदी की प्रवृत्ति के निवेशकों के लिए कई संभावित निहितार्थ हैं, जिनमें भारत के निवेशक भी शामिल हैं:

• बढ़ती वैश्विक उधार लागत: चूंकि अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड एक वैश्विक बेंचमार्क हैं, उनकी वृद्धि से दुनिया भर की कंपनियों और सरकारों के लिए उधार लागत में वृद्धि हो सकती है। यह आर्थिक विकास और लाभप्रदता को प्रभावित कर सकता है।
• निश्चित-आय पोर्टफोलियो पर प्रभाव: लंबी अवधि के बॉन्ड रखने वाले निवेशक, चाहे सीधे या म्यूचुअल फंड के माध्यम से, यदि यील्ड लगातार बढ़ती है तो उनकी होल्डिंग्स का मूल्य घट सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि कम यील्ड पर जारी किए गए मौजूदा बॉन्ड, उच्च यील्ड की पेशकश करने वाले नए बॉन्ड की तुलना में कम आकर्षक हो जाते हैं।
• पूंजी प्रवाह में बदलाव: सुरक्षित अमेरिकी परिसंपत्तियों पर उच्च यील्ड संभावित रूप से भारत जैसे उभरते बाजारों में जोखिम भरे निवेश से पूंजी को आकर्षित कर सकती है। यदि निवेशक अमेरिका में बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न देखते हैं, तो इससे भारतीय इक्विटी या ऋण से पूंजी का बहिर्प्रवाह हो सकता है, जिससे रुपये और घरेलू बाजार की तरलता संभावित रूप से प्रभावित हो सकती है।

हालांकि शेरमैन का दृष्टिकोण विशेष रूप से अमेरिकी बाजार से संबंधित है, इसके व्यापक प्रभाव अक्सर वैश्विक वित्तीय परिदृश्य में महसूस किए जाते हैं। भारतीय निवेशकों को, विशेष रूप से वैश्विक फंडों के संपर्क वाले या व्यापक आर्थिक संकेतकों के लिए ब्याज दर के आंदोलनों पर नज़र रखने वाले, अमेरिकी बॉन्ड बाजार में विकास पर नजर रखनी चाहिए।

यह रिपोर्ट केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।